何种因素搅动了“镍”市风云？全球金融市场波动之际，镍价还能依靠新能源汽车故事翻身吗？

  多头遭遇“拦路虎”

  今年以来，镍市整体呈现倒V型走势。国际方面，LME镍价4月19日盘中一度创下逾三年新高16690美元/吨，不过，好景不长，随后便迎来震荡滑落，11月1日盘中价格一度跌破11500美元/吨，至11495美元/吨，创下2017年12月18日以来新低，在抹去今年以来所有涨幅后，转而下跌超8%。仅下半年来看，LME镍价累计跌幅已超22%。

  国内沪镍期价跟随外盘持续下探，近期一度跌破每吨10万元关口。昨日盘中，沪镍期货主力1901合约一度跌至96010元/吨，创下今年1月8日以来新低，7月以来累计跌幅超15%。

  “近期，镍价大跌既有宏观因素影响，也有基本面供需失衡因素。”中建投期货分析师江露向中国证券报记者表示。

  江露解释称，从宏观面来看，近期国内外局势均不利于基本金属价格。国际方面，英国脱欧谈判再度陷入僵局，英国与欧盟在爱尔兰边界问题上难以达成一致，英国无协议脱欧的风险不断上升；意大利执意提高预算赤字，欧盟担心意大利债务风险而否决其方案，双方均不妥协。欧洲方面问题使得欧元持续贬值，而美元走强令镍价承压。此外，近期全球股市持续下跌使市场避险情绪升温，亦对镍价有所压制。

  国内方面，经济下行压力持续显现，10月PMI数据已回落至枯荣线附近，宏观需求不容乐观。此外，近期镍市基本面亦有转弱迹象，10月镍铁开工率维持高位，但镍矿港口库存已达近两年来高点，表明镍矿有供大于求倾向。而下游不锈钢也出现分化，目前300系不锈钢价格相对坚挺，但200系却呈持续下跌趋势，对镍价形成拖累。

  除了全球股市大跌导致投资者心匮乏避险情绪较重外，美尔雅期货有色分析师王艳红表示，镍价下跌还与镍铁产能的释放以及消费疲弱给予镍价重大压力有关。

  谁搅动了“镍”市风云

  不过，今年一季度，镍一度成为表现zui为坚挺的品种之一。因为随着新能源汽车行业发展，在锂和钴之外，镍的作用也被越来越广泛认识。特斯拉创始人兼CEO马斯克曾表示，新能源汽车的电池应该叫做镍石墨，因为阴极主要是镍。

  在新能源汽车需求大增的预期下，不少机构纷纷表示看好镍价表现，镍也一度被给予众望，价格更是在今年4月创下多年新高。

  为何这一预期在下半年“不奏效”了呢？

  “市场前期对镍价维持偏多看法的两大逻辑是：供给增长受限，需求增长强劲。不过，近期由于这一预期受到的质疑逐渐增大，市场的投资预期也跟着出现了调整。”东证衍生品研究院高级分析师曹洋表示。

  曹洋进一步表示，市场对镍在电池领域的需求预期太早且太高。2022年之前，镍料需求的主要驱动仍在不锈钢行业，新能源汽车行业的发展是渐进的，放量增长需要时间积累。同时，在电池原料的选择上，也仍存在诸多不确定性。“近期，镍价回调部分反映了镍在电池领域需求的预期调整，更多是在反映市场对不锈钢行业过剩的担忧。”

  除了对镍在电池领域的需求预期发生变化外，镍价下跌也顺应了行业发展需要。王艳红表示，前期在新能源汽车需求预期下，市场纷纷看好镍价表现，行业内年会上专家们也纷纷表示zui看好铜和镍表现。不过，近期镍价下跌也是顺应了行业需求下降的发展需要——降价去库存。而只有LME和保税区库存都得降到一定水平才能解决这个问题。

  数据显示，在镍价下跌的同时，近期LME镍库存单边已降至22万吨左右，年初一度至35万吨，沪镍库存也降到约1.44万吨。

  产品结构调整带来的直接好处便是节能减排效果明显，2015年山东省重点钢铁企业吨钢综合能耗591.24千克标煤，与2013年的598.02千克标煤相比下降6.78千克标煤，接近目标值的要求。

  重点钢铁企业吨钢烟粉尘排放量0.71千克，吨钢SO2排放量0.70千克，与2013年0.73千克和1.17千克相比分别下降0.02千克和0.47千克，已经提前达到了目标值。率维持平稳态势，汇率平稳将推动出口总体稳定，未来几个月出口增速将延续幅下跌态势。

  交通银行金融研究中心资深研究员刘涛表示，三季度出口增速可能面临较大压力。外贸先行指标不乐观。5月中国外贸出口先导指数为33.1，较上月回落0.7。全球主要经济体复苏前景仍存较大不确定性，特别是近期美国就业数据显著低于市场预期，我国外需环境并未出现根本性改善。

  刘涛称，商务部近期对全国20个省市调研的情况表明，企业普遍反映今年外贸形势总体上比去年更加复杂、严峻，困难有加剧的趋势。从去年月度出口情况来看，去年6-12月的出口基本维持在1895-2230亿美元之间，较高基数导致今年三季度及以后实现同比正增长的难度不小。

  关于进口，刘涛表示，三季度进口增速可能出现反复。从近期美国核心PCE物价指数、非农就业等低于预期来看，短期内难以达到美联储设定的加息底线。受美国经济不及预期影响，包括原油在内的国际大宗商品价格可能阶段性回调，中国进口商品数量可能随国内投资需求、库存空间等变化出现波动。

  招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩表示，下半年进口继续受需求制约。下半年国内需求可能仍然偏弱，但大宗商品价格如果维持在当前的价格之上，在同比影响上有利于进口增长。由于中国对大宗商品以进口为主，出口较少，全球大宗商品价格的企稳和反弹可能使得今年中国的外贸顺差规模略小于去年。

  中国社科院日前发布的《2016年中国经济前景分析》报告认为，今年中国进口降幅可能收窄，全年进口增速预计下降5%—7%。

  退欧影响或传导

  业内人士认为，下半年出口面临的压力增加。一方面，下半年美联储可能会加息，美元指数将震荡偏强。出于防范金融风险的考虑，下半年兑美元汇率将有管理地保持区间稳定，导致对其他货币，给出口增加下行压力。另一方面，欧盟是中国的贸易伙伴，如果英国终退欧，将给中国外贸带来较大的不确定性。据商务部统计，去年欧盟连续第11年成为中国大贸易伙伴，中国连续12年成为欧盟第二大贸易伙伴。

  招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，假如英国退欧导致欧盟出现新一轮衰退或悲观预期，其影响将通过贸易和投资链条传导至中国。欧盟为中国大贸易伙伴，中国外贸受到的影响尤甚，从而加大经济下行压力。

机动车尾气治理。重型柴油车继续实施国五标准；完成省政府下达的13346辆老旧机动车淘汰任务；安装10台（套）以上固定垂直式遥感监测设备、1台（套）移动式遥感监测设备。
加强油品质量监管。加强对供应符合国六标准的车用汽、柴油的监管，禁止销售普通柴油；年底前，石家庄市范围内高速公路、省道、国道沿线的加油站（点）必须销售符合产品质量要求的车用尿素。
加快新能源汽车推广应用。落实党政带头使用新能源汽车、逐步扩大新能源汽车配备比例的要求；推动新能源汽车在网约出租汽车行业的应用，鼓励开展分时租赁；在重污染天气应急响应期间，可识别的新能源汽车不限行。
加强扬尘和面源污染综合防治
深化建筑施工扬尘治理。实现建筑工地视频监控和PM10在线监测全覆盖并联网，石家庄市建筑工地扬尘整治达标率达到；对未落实扬尘防治措施的建筑工地和建筑公司、项目单位记入不良行为记录。
严管渣土运输车辆。渣土运输车辆必须安装卫星定位系统，实行24小时线上监管；对不符合要求上路行驶的，对驾驶员、车辆和所属单位进行顶格处罚，并取消渣土运输资格。
严控道路扬尘。年底前，石家庄市城区道路机械化清扫率达到90%，县城城区道路达到85%以上。
推进城乡裸露地面复绿控尘。6月底前，完成重点区域、重点部位铺装覆盖和绿化硬化，年底前全部完成。对国省干道等穿城路段路界内裸露土地实施绿化。
加强工业企业料场堆场管理。10月底前，石家庄市钢铁、水泥、平板玻璃、陶瓷、焦化、铸造等重点行业工业企业料堆场全部完成料堆场达标建设，实现规范管理。
持续推进露天矿山综合整治。鼓励持证矿山关闭退出；对石家庄市露天矿山污染进行深度整治；10月底前，完成12处露天矿山的修复绿化任务。
严控秸秆焚烧。建立秸秆焚烧高架红外视频监控系统，对重点涉农区域实现监控全覆盖；秸秆综合利用率达到96%以上。
严控垃圾露天焚烧。年底前，石家庄市95%以上的村庄生活垃圾得到有效治理，分类采取整治措施，有效截断垃圾焚烧隐患。
严控露天烧烤。城市建成区禁止露天烧烤，建成区餐饮服务场所、室内烧烤必须安装配备油烟净化装置，并确保正常运行。
扩大森林生态空间。完成造林70万亩（其中人工造林40万亩，封山育林30万亩），林木覆盖率达到40.5%。
禁限烟花爆竹销售、燃放。制定烟花爆竹禁限售、禁限放严控方案，明确烟花爆竹禁限售、禁限放要求。
建立降尘监测考评体系。按照平均降尘量标准，对各县（市）区降尘管理进行考核排名，定期向社会公开。
建立大数据平台，完善监测监控体系
建立大气环境监管大数据平台。8月底前，建成大气环境监管大数据平台；年底前，完成大气环境超级观测站、智慧城市与大气污染监管平台等技术支撑体系建设。实施“双在线”扩面，将涉及挥发性有机物等重点企业全部纳入在线监控范围。
加强覆盖城乡和企业监测网络运行管理。依托乡企业未严格落实环保“三同时”制度和环保提标改造任务，存在提标改造验收标准低、监测因子不全、整改不彻底、申报数据息填报不实、排污口不规范、在线监控设施缺失或未联网等问题。一些地方环保部门不履职尽责，未按有关规定要求组织对钢铁企业进行限期治理验收，任由企业自行监测、验收，存在放宽环保标准和要求核发排污许可证现象。

  通报提出，对存在违反《河北省达标排污许可管理办法》要求，擅自建成或运行违规产能，污染物排放总量超出控制指标的，依据《行政许可法》的有关规定，由发证依法撤销排污许可证，并移交同级环保部门依法责令停止生产。

  对未严格落实环保提标改造任务，环保达标验收标准低、污染物治理设施缺失、提标改造验收监测因子不全、在线监控设施未安装、排污口不规范或未联网等企业，由各市环保局依据环保部的有关规定，作出责令其限期、限产整改行政决定。整改限期不超3个月，限产按正常产能的50%计算。

  对存在“未批先建”违法行为，且实际排污行为未发生、相内钢铁行业煤炭供应短缺，中国钢铁工业协会于近日向发改委递交文件，反映钢厂希望煤矿增加供应数量、兑现合同的诉求。